摘要:从20世纪70年代至今，阿根廷已经经历了9次货币和金融危机，特别是2001年末至2002年初的危机全面升级演变为政治和社会危机，国家经济至今没有恢复。同为发展中国家，虽然阿根廷货币金融危机对中国没有产生直接的影响，但从中得到的启示将有助于我们制定正确的发展政策，保持经济金融的持续快速平稳发展。

    关健词:阿根廷;金融危机;自由兑换计划

    一、危机回顾

    高通胀率一直制约着阿根廷经济的发展，对通货膨胀的控制成为阿政府最重要的政策目标，在过去的20年，阿政府来取了一系列的经济稳定计划来控制通胀率。1991年4月，经济大臣Domingo Cavallo，一位著名的新自由主义经济学家推行了“自由兑换计划”( Convertibility Plan )，这个计划的核心是类似于香港的“货币局制度”( Currency board regime )，即一国或一个地区的基础货币供应必须由100%的外汇储备支持。主要内容包括:①汇率固定，阿根廷比索与美元保持1: 1平价，外汇可自由兑换;②货币供应必须以完全的外汇储备作保障，中央银行不能通过增加货币供给弥补财政赤字;③美元成为法定的支付工具。同时，阿政府采取了一系列的放松管制和私有化政策。

    “自由兑换计划”一度使阿根廷经济恢复了稳定，通胀率从1989年的5000%降为1994年的4% , GDP年增长率由80年代的-1.2%升至90年代的4%，成为拉美国家中发展速度最快的，当然这也部分归功于美国的低利率及1989年执行的“布兰迪计划”( Brandy Plan )促进了资本流人。但到了1994年，由于美国提高了利率，资本开始外流，银行信贷收缩，经济开始萧条，同时由于投资者持续将比索换为美元，使中央银行的外汇储备大幅下降，在1995年一季度，外汇储备下降了41%。虽然“自由兑换计划”没有废止，但阿根廷经济从1995年二季度开始转为负增长。为了刺激经济复苏，Menem总统开始增加财政支出，同时为了竞选连任，对于地方政府的过度花费也采取了放任的态度，结果是中央和地方政府为弥补赤字大举借债，公共债务由1996年的900亿美元上升为2001年的1550亿美元，超过GDP的40%，财政形势不断恶化，证券市场剧烈波动，危机全面爆发。2001年10月底，阿政府同债权人谈判，准备重新安排1280亿美元的巨额债务，这在官方被称为“债券互换”("bond swap"or"sequence suspense")，实质对溃权人来说就是国家倒账(sovereign default )。这个行为直接导致了11月30日一天内流失了近7亿美元外汇，且使阿根廷政府债券在国际金融市场上下跌了65 %，国家风险指数达到了3000点。为了应对危机，阿政府又采取了强制措施，规定个人或机构的储蓄者从银行提取存款一夭不得超过250比索或等值美元，一个成年人不得携带超过1000美元的现金出国，这些措施更加剧了公众的恐慌心理，危机全面升级。